香港立法会议员邱达根：香港数字资产下一步是把产品做起来

（来源：吴说）

本期内容来自香港立法会议员邱达根在第十二届区块链全球峰会的公开演讲。他认为，区块链与 AI 将继续推动金融市场变革，立法的目的并非阻止技术发展，而是防止技术被滥用，同时为数字资产建立可信的标准与交易规则。香港过去数年持续推进数字资产监管，从虚拟资产交易平台到稳定币，再到托管、咨询及资产管理等环节，目标是逐步形成更完整的监管体系。

邱达根将香港数字资产发展的重点概括为“PIC”：Product（产品）、Infrastructure & Interoperability（基础设施与互操作性）以及 Connect（连接）。他认为，仅仅发行产品并不困难，更重要的是明确产品面向哪些投资者、底层资产是否可靠，以及数字资产与传统金融体系之间如何安全连接。

他表示，在相关发牌和监管要求逐渐明确后，香港下一阶段的重点将从“建立规则”转向“推动市场”，通过稳定币、代币化存款、代币化债券和 RWA 等产品吸引更多发行方与参与者，并探索与海外市场的连接。同时，香港仍将严格遵循内地相关监管要求，并继续推动贸易数据、支付、碳排放数据及人民币国际化等非资产类区块链应用的互联互通。

本期内容来自公开演讲，不代表吴说观点，不构成任何投资建议，请严格遵循当地法律法规。

演讲全文如下：

邱达根：大家好，很高兴今年又来上海跟大家分享一些香港发展的情况。今天早上我坐飞机过来，刚下飞机就看见 Vitalik 的分享，他谈到了科技发展的一些想法。

其实最近参加很多区块链活动，大家更多可能是在谈 AI，谈 AI 跟区块链的互动，或者怎么驱动区块链技术的发展。基本上科技是不会走回头路的，这是我们一直在说的。区块链驱动整个金融市场的改革，在 AI 出现以后只会走得更快。整个金融市场、资产市场在区块链以及 AI 两者驱动之下会发生什么改变，是我们必须深思的问题。

今天讨论一些法律方向。对于我们立法者来说，立法的理据是什么？科技必然会往前走，立法不会改变科技发展的轨迹。立法要做的，其实就是防止人用科技来做坏事。第二，就是刚才范老师也提出的，定标准、定规矩。这个工作我们一直没有停顿。

如果说数字资产相关的情况，最近大家比较关心的肯定是美国的 CLARITY，它没有获得通过，很多朋友都非常关心这个情况。美国中期选举以后会不会走回头路？这些发展都是大家很关心的。

但这说明什么？过去几年，全球不同地方、不同国家都在围绕数字资产的发展进行立法。这代表大家也看见，数字资产的发展势头还是会往前走，对传统金融产品和市场也会有一定冲击。

国家怎么通过立法制定一些大家相信的标准，建立可信的交易规则，让这些产品能够更好地发展、更容易被大家接受？香港在美国 CLARITY 闯关失败以后，我认为长远来说反而是一件更好的事情。过去几年我们的步伐一直没有停顿，我们在推动更好的合规管理，让市场互联互通，让传统金融市场更好地应用区块链，使交易更加安全、快速和透明。

刚刚香港特首公布了新一年的施政报告，还有香港第一次做的五年规划。我把里面关于数字资产提到的一些重点列了出来。

基本上包括以技术推动金融科技发展；推动代币化产品的监管框架和监管方法；推动产品试用；持续推动 Ensemble；推动与央行数字货币的互联互通以及与不同国家接轨；通过区块链加强对不同金融规则，包括 Crypto 相关领域的反洗钱监控。另外，香港其中一个更大的任务是推动人民币国际化，在这个过程中，怎么结合不同国家、不同产品推动到不同市场，也是施政报告中提出的方向。

再重复一次，香港对数字资产的立法过程，在过去几年步伐没有停顿。我们希望一步一脚印，很稳地推动金融市场的发展。

从最早的宣言出现到目前接近四年，我们有蓝图、条例修订、虚拟资产交易平台发牌方案、几个路线图，以及去年通过的稳定币法例。今年还会有一些新的法例讨论。

我们希望通过立法，以有效监管、市场规律以及交易规则，让大家能够更清楚、更安全地参与数字资产的发展。

刚才提到几个路线图，包括金管局推出的 ASPIRe 方案、数字资产发展政策宣言 2.0，以及最新推出的 Fintech 2030 策略，其中也提到了 Tokenization。

综合这些工作，我经常用三个字母——PIC——来概括。

第一个 P 是 Product，也就是产品。产品怎么发行、怎么监管？什么产品可以提供给一般投资者，什么产品只适合机构投资者？首先要把 Product 定义清楚。

第二个 I 是 Infrastructure 和 Interoperability，也就是基础设施与互操作性。原来的金融市场、金融机构，它的基础设施有没有准备好？有没有投入足够资源？新的数字化、代币化产品与传统产品交易之间有没有漏洞和不安全的地方？这些都需要投入基础设施，并通过沙盒以及不同产品的实践解决互操作性问题，避免交易过程中存在盲点。

第三个 C 是 Connect，也就是连接。怎么把香港作为一个数字资产市场，与世界不同市场结合起来？怎么跟外面的产品连接？里面的规则怎么制定？

所以这是一个很长的过程。怎么走得稳，怎么让大家建立信任，并不是说做一个产品很简单。今天有 AI，两天就可以做一个东西出来，但发出来以后怎么监管？有没有可靠性？背后的资产是真的还是假的？这些规则和市场规律都需要时间铺垫。

我们已经有虚拟资产交易平台发牌制度，稳定币条例我也不展开讲了。去年通过稳定币条例以后，大家也知道其中的要求，是以安全、可靠的方式推动稳定币。

目前不同机构也在测试不同的稳定币应用场景。有些可能更多与金融产品打通，有些则可能更多结合零售客户。

接下来，今年下半年或者明年初，立法会还在等待一些新的监管和发牌方案。这里包括虚拟资产交易服务提供者，以及实体交易场所的管理方法；另外还有托管、咨询和资产管理等方面的监管。

这几个监管方案，我们估计可能会在下半年提交立法会讨论。相关条例讨论并通过以后，基本上目前香港在立法层面需要处理的事情可能都处理得差不多了，包括平台、稳定币，以及推动数字资产交易的不同方式、托管要求等等。

如果这些条例能够争取在下半年或者明年初通过，基本上香港需要发牌的要求就都理清楚了。往后的下一步，就是怎么推动整个市场的“飞轮”。

既然该发牌的要求已经出来了，怎么申请也清楚了，产品定义也会有更明确的方向，接下来就需要几方面合作。立法过程中的要求、市场参与者，以及他们对产品的想法，需要互通共融，才能推动下一波产品出现。

大家要知道产品怎么发行、谁可以使用、怎么管理、由哪个机构管理。产品出来以后，发行方也能够清楚知道法律红线在哪里，什么可以做、什么不能做。这样我们才能吸引更多产品发行者来到香港。

有更多产品，就会有更多参与者，这个飞轮才能滚动起来。

所以下一步本地策略，首先是稳定币，相关牌照和稳定币产品需要逐步推出，并探索更多应用场景。

刚才很多人提到 Tokenized Deposit、Tokenized Bond。香港目前在代币化债券方面的发行量处于全球领先位置。还有我们经常说的 RWA，什么是 RWA？怎么定义资产？背后的资产怎么管理？这些都会有更多推动。

然后是与海外连接。刚才我说了 Connect，产品不能只是卖给香港投资者，能不能卖给海外投资者？怎么 Connect？这里面涉及很多法律法规，不同国家对投资有不同要求。

另外还有公众投资者教育。不要让一些不合规的产品在市场上流通，投资者自己也需要小心，这些情况怎么管理，都是需要考虑的。

我们也非常清楚国家的监管条例和法规。关于境内资产境外发行、证券代币等监管指引，香港必定严格执行内地法律法规的要求，不会越线。

但与此同时，香港是按照“相同业务、相同风险、相同规则”的方法，通过立法进行一定的产品尝试。

像 RWA，我们会探索怎么发行这些产品，怎么让境外不同产品通过 RWA 的方式买卖和交易，这也是后面会推动的方向。

这里面有很多不同的产品。大家可以想象很多 RWA 产品，但什么可以交易？有些东西即使用数字化方式打包，也不一定有市场受众。所以这里需要测试，什么产品才能定义为 RWA。

现在香港已经出现了一些黄金相关产品。有些则要区分清楚，比如 Collectible，也就是收藏品，它其实不需要做成 RWA，原来可能就是 NFT。所以这里面的监管方法会越来越清晰，谁能够做什么，大家也会越来越明白。

刚才提到数字资产方面，我们非常清楚，也会严格跟随国家的监管要求。但是在其他非资产类合作方面，我们没有停止。

比如贸易数据通过区块链记录以后，怎么推动这些数据互联互通。最近我们推出了 CargoX，涉及贸易数据，未来也会推动更多数据与大湾区以及内地有需要的机构互联互通。

还有小额支付、资金平台，以及利用区块链记录碳排放、Carbon Index 等数据，这些领域的互联互通，香港与内地一直都在努力推进。

此外还有人民币国际化，以及 Ensemble 之间的沟通和平台搭建，这些步伐都没有减慢。

所以往后，希望我们在区块链不同的应用场景里面，有更多可以跟内地打通，实现互联互通。