AI Agent钱包基础设施：700%营收增长背后的底层架构

作者：Ekko An，Ryan Yoon；来源：Tiger Research；编译：Shaw，金色财经

要点总结

• 当人工智能代理（AI Agent）代替人类浏览互联网并购买商品或信息时，它们最终会进行成千上万笔单笔金额仅为几美分的交易。现有的支付系统无法支持如此小额的交易，因此，能够根据预设条件自动拆分和发送资金的电子钱包就显得至关重要。

• 尽管短期内无法带来收益，Coinbase 和 Binance 等公司仍在构建人工智能（AI）钱包基础设施，因为这样做可以在 AI Agent 开始大规模交易之前确保未来的用户群体。目前的阶段旨在实际需求出现之前建立用户基础。

• 根据 Coinbase 的计算，AI Agent 使用量的增长可能会带来高达目前收入七倍的收益。

• 钱包中积累的支付记录可以显示 AI Agent 是否正在产生收入，这为根据未来收益进行贷款打开了大门，类似于根据小企业的信用卡销售历史向其提供信贷。

• 这仍处于可能性阶段，而非已成定局。AI Agent 仍会出现误操作和错误支付，规则因国家和公司而异，AI Agent 的法律地位也尚未明确。因此，当前的竞争并非着眼于当下的收益，而是为了在未来几年内，在预计成型的市场中抢占先机。

1. 人工智能代理正变得全面活跃

今年早些时候，在预测市场 Polymarket 上进行的一项广受关注的实验中，研究人员向一个人工智能代理（AI Agent）提供了 50 美元的种子资金，并使其自主交易。实验条件是，如果该代理无法通过自身盈利来支付 API 和服务器成本，则必须停止运行。该代理随后成功完成了交易，此后，许多其他代理也开始以类似的方式进行交易。

AI Agent 尚未融入日常生活。不过，可以肯定的是，在不久的将来，它们将得到广泛应用。

2. 所有代理交易都始于钱包

AI Agent 尚未融入日常支付领域。目前，它们最活跃的应用场景是运行在加密生态系统内的加密货币交易机器人，这些机器人独立于传统支付渠道，专门专注于加密货币交易。

然而，未来支付将扩展到如今我们尚无法想象的领域。正如之前的报告所述，人工智能正在改变支付的本质。一旦代理而非人直接在网络上操作，单笔支付的金额将大幅下降。一次 API 调用或一次数据查询的成本可能低至 0.001 美元，极端情况下甚至低至 0.00001 美元。

超越当前钱包的使用方式，自动发送如此小额的付款，并根据预设条件进行拆分，且无需人工干预，这需要一个可编程的支付系统。这正是 x402 支付轨道诞生的背景，而钱包则是这条轨道运行的基础。

然而，目前的支付系统是以人为交易方的。

信用卡发放给单个持卡人，采用拒付机制，即当交易出现问题时，持卡人可以提出异议并撤销交易，并且每笔交易收取几美分的固定费用。如果只是偶尔消费20美元，这些都不是问题。但是，一旦代理开始每秒发送数千笔付款，每次API调用或每条数据记录收取0.001美元的费用，这种支付模式就无法盈利了。

核心问题是，货币本身是否可以被编程。

银行卡可以自动输入支付信息，但无法根据特定条件进行资金拆分、分流或即时结算。在电子钱包运行的底层架构中，这种功能是默认的。将支付信息存储在银行卡上，其功能仅限于代表他人执行一笔人工规模的交易。一旦经济转向机器间直接交易，电子钱包就成为唯一的起点。

3. 500亿美元规模的代理市场

如表格所示，钱包提供商涵盖范围广泛，从交易所到稳定币发行商均有涉及。那么，为什么如此多元化的参与者都要涌入代理钱包基础设施领域，而该领域短期内并无明显的盈利前景呢？

答案是，这些公司着眼于未来的收入和业务发展，而非眼前的利益。现在将代理功能添加到钱包中并非直接产生收入，而是为了构建底层容量，以便在代理开始大规模活动后能够吸收交易量。

关键在于，AI Agent 最终将在无浏览器环境下全天候运行，无需人工干预。试想一下，用户要求代理生成一份研究报告。代理在收集信息的过程中，每次从不同的平台获取付费数据时都会支付少量费用。用户的一条指令可能在短时间内触发 20 到 30 笔甚至更多的付款。

人们眼中一个简单的请求，一旦经过 AI Agent 处理，就会变成大量的支付交易。

支付环境的这种转变将如何影响企业盈利，可以利用 Coinbase 已披露的数据进行估算。该计算以 Coinbase 的 920 万月交易用户 (MTU) 为基础，而非其约 1.2 亿注册用户的全部用户群。

结合采用率、每个用户的代理数量和每日呼叫频率这三个变量，可以得出以下场景结果。

• 保守情景（10% 的采用率，每个用户 1 个代理，每天 50 个电话）：每年增加约 8400 万美元的收入，增长 1.2%。

• 中性情景（50% 采用率，每个用户 2 个代理，每天 200 个电话）：额外收入大幅增长至约 33.6 亿美元，增长 46.8%。

• 激进情景（100% 采用率，每个用户 3 个客服人员，每天 1000 个电话）：年收入将达到约 503.7 亿美元，约为 Coinbase 目前总收入的七倍。

这项对比中最引人注目的是，三种情景之间的差距呈几何级数而非算术级数增长。仅采用率就增长了十倍，从 10% 增长到 100%，但由此产生的收入差距却扩大了约 600 倍，从 8400 万美元增长到 503.7 亿美元。

由于采用率、每位用户配备的客服人员数量以及每日呼叫量这三个变量之间存在乘积关系，因此即使其中任何一个变量略有增长，也会导致总和呈指数级增长。因此，一旦客服人员数量达到饱和，用户数量激增，最终的收入可能达到目前总收入的七倍左右。

这就是为什么即使目前尚未获得显著收益，Coinbase 仍然大力推广代理钱包基础设施的原因。这样做是为了确保其能够从代理驱动时代预期产生的收益中分得一杯羹。

4. 迈向代理新银行

通过钱包基础设施积累的交易数据不仅仅是简单的记录。它为新的商业模式奠定了基础，因为存储在钱包中的支付历史可以作为信用评估标准，展现人工智能代理的财务状况和业绩。

一旦这种数据驱动的信用评估系统到位，钱包提供商就可以自然而然地扩展到下一代金融服务，例如专门为代理商构建的基于收入的融资（RBF）。

Stripe Capital 是一个典型案例，它成功地利用现有支付数据构建了全新的金融业务。2019 年 9 月，Stripe 推出了其贷款服务 Stripe Capital，该服务并未依赖外部信用机构或繁琐的贷款文件。Stripe Capital 仅使用其自身支付网络中每个商户的实时销售数据来评估贷款资格和额度。

Stripe 的案例表明，一家公司可以基于其现有运营的数据管道，构建高价值的金融业务，而无需单独的销售网络或营销工作。

代理钱包提供商很可能也会走上同样的扩张道路。通过钱包持续积累代理的收入数据，可以为以代理为中心的金融平台提供基于收入的融资（RBF）来推进运营资金并创造收入的基础。

然而，构建这条新的业务线取决于一个条件。AI Agent 必须超越简单的支付执行功能，发展成为能够自主创造收入的资产持有实体，赚取足够的实际收益来偿还借款。

5. 这种增长仍有待证实

Coinbase 预计的七倍营收增长以及上文所述的向基于收入的融资 (RBF) 模式的扩张都是乐观的假设，前提是代理支付模式能够普及。然而，在实体经济中实现这一目标面临着诸多障碍。

首先，AI Agent 的实际购买转化率和支付可靠性仍然存在诸多疑问。代理在自主下单过程中仍会出现误操作，例如由于“幻觉”导致支付错误；此外，当发卡机构的欺诈检测系统（FDS）拒绝交易时，支付有时会被直接阻止。因此，实际支付完成率仍然很低。

此外，x402、AP2 和 MPP 等支付协议仍然分散，没有趋于统一标准，而且对于非法 AI Agent 而言，缺乏明确的 KYC（身份验证）和金融监管，也进一步阻碍了市场扩张。

因此，如今钱包提供商的目标并非短期手续费收入。苹果应用商店用了十五年时间才建立起年收入达100亿美元的手续费市场，微信支付也用了七年时间才构建起庞大的小程序生态系统。代理钱包的发展路径也与之类似，它们着眼于构建生态系统，而非追求短期收益。

当前的竞争并非关乎眼前的边际收益，而是关乎哪家公司率先掌控代理经济体系（预计将在五到十年内完全成型）的资金流动数据。