Pantera Capital：新一轮科技大融合来临 为何AI需要区块链

作者：Paul Veradittakit，Pantera Capital管理合伙人；编译：Shaw，金色财经

摘要

• 人工智能与区块链正围绕四大支柱实现技术融合：支付、身份认证、开放系统与资源聚合。四大领域均已落地商用，Pantera Capital 投资项目在四条赛道均有深度布局。

• 二者底层逻辑天然契合：人工智能代表充裕供给（海量内容、无穷智能体），区块链代表稀缺确权（可验证所有权、原生结算体系）；前者负责价值生成，后者完成认证与支付。

• 当前市场尚未定价这一融合逻辑。Pantera 编制的十家头部 AI 企业指数显示：尽管两大技术深度绑定，AI 与加密资产板块的估值分化已创下历史极值。

• AI 智能体不会开立银行账户、使用美联储电汇系统（Fedwire）或依托 自动清算系统（ACH）跨行清算，它们将以机器级速度，通过稳定币在链上完成交易。智能体经济赖以运行的底层金融通道，恰恰是绝大多数机构投资者尚未布局的赛道。

当下全球资本目光聚焦人工智能（AI）无可厚非，但 AI 只是产业变革的半边图景，一场划时代的技术融合正于 AI 与区块链的交汇地带悄然成型。海量资金疯狂涌入一级、二级 AI 标的，推高头部 AI 企业估值至超买区间；反观加密资产，对标本轮长期技术变革，其估值仍被严重低估。

真正的产业红利并非来自单一技术，而是二者的相互赋能。多年来市场始终将 AI 与加密视作两条独立超级赛道，但本质上，二者是同一轮产业变革的两面。

AI 催生全新经济主体：自主智能体（AI Agent），这类主体需要持有资产、流转价值、大规模协同协作。而以区块链为核心的加密基建，是唯一从零搭建、专为非人类交易主体设计的金融与协作底层。机器人与智能体已然成为区块链网络的原生参与主体，因此我们判断，未来绝大多数由智能体驱动的经济交易都将在链上落地。

技术融合是 Pantera 当前信心最高的研究与投资主线之一，机构正投入大量人力与资金深耕布局。

历史告诉我们什么

纵观产业发展史，历次重大经济跃迁均诞生于两大硬核技术的碰撞：蒸汽机 + 铁路、电力 + 制造业、互联网 + 智能手机。每一次颠覆性能力搭配配套基础设施，都会催生全新经济体与长青龙头企业。

AI 带来近乎无限的供给：算力智能、数字内容、智能体、数字身份的边际成本趋近于零；区块链锚定确定性稀缺：可验证产权、去信任协作、密码学事实。正如 Dan Morehead 与 Cosmo Jiang 在 Pantera 最新区块链研报中所述，两大领域人才高度重合（均扎根数学与开源生态），底层理念阴阳互补：AI 创造无限充裕，区块链锁定有限稀缺。

该融合技术的应用场景

AI 智能体离不开机器原生金融体系

现行金融体系是围绕人类用户设计的，处理效率偏低、准入受权限管控，高度依赖中心化中介机构。而我们正迈入全新时代，市场需要适配新型主体 ——AI 智能体的底层基建，区块链是能够规模化落地的高效解决方案。

交易与支付

已有企业落地实证这套模式可行。我们投资组合中的项目 OpenFX 以稳定币作为结算底层，年化交易总额（TPV）突破 600 亿美元。该公司明确提出：下一批海量用户不再是自然人，而是软件程序。预计十年内，AI 智能体将成为外汇交易最主要的参与群体。

智能体无需开设银行账户，也用不到 Fedwire 或 SWIFT。它们需要低成本、秒级清算、无准入门槛、全天候运转且支持程序化结算的金融通道，而这正是区块链的核心优势。

再看另一家布局该赛道的头部企业 Alchemy，它被誉为 Web3 领域的 AWS，是支撑新一代 AI + 加密应用开发的核心平台。从智能体专属钱包到链上执行层，Alchemy 大幅降低开发者搭建智能体配套基础设施的门槛。

身份与人格证明的迫切需求

在 AI 智能体与合成内容泛滥的当下，区分自然人、机器程序与 AI 生成内容已经成为刚需。

护照、政务档案、银行卡等传统身份体系，服务于中心化场景下的人类交互，无法适配全新业态。全球亟需一套依托密码学、兼顾隐私保护、抗审查的互联网身份属性核验方案，而区块链恰好契合全部要求。

Pantera 投资项目 World（原 Worldcoin）是该领域标杆，依托人类身份证明（Proof of Personhood）技术搭建全球化隐私型身份与金融网络，通过密码学证明使用者是独一无二的真实自然人。

• 用户借助 World Orb 生物识别设备完成虹膜扫描核验；

• 核验通过后获得 World ID，身份信息经哈希加密存储在 Worldchain 公链上。

• 目前 World 已完成超 1800 万独立自然人用户核验，跻身全球活跃度前五的公链行列。

Sam Altman 在执掌 OpenAI 期间联合创办了 World 项目，他早已预见自家公司的 AI 技术会催生一系列身份认证难题。

我们同时投资了 TransCrypts，该项目正搭建自主主权身份与可验证凭证的区块链底层。用户可在链上完全自持就业、收入、资质等各类核验档案的所有权，这套体系能有效抵御 AI 诈骗、深度伪造以及合成身份攻击。在智能体遍地的未来环境中，可编程信任已然成为行业标配。

AI市场被高估，加密资产价值被低估

AI 板块估值一路飙升，加密市场却步入回调，造就了史上极具配置价值的比价机遇。

截至 2026 年 5 月，主流 AI 指数点位较四年趋势线高出约 49%；比特币价格则相较自身长期趋势线回落约 42%。尽管 AI 与加密底层深度绑定（AI 智能体终将依托加密基础设施运行），二者估值分化幅度却创下历史极值。

比特币相对于人工智能和趋势而言价格较低

AI 与区块链交叉赛道的投融资竞争日趋白热化。Pantera  深耕区块链投资已逾 13 年，依托长期行业积淀、深厚产业资源以及穿越多轮周期的规律研判能力，我们在挖掘、拿下优质项目上具备实打实的竞争优势。

贝莱德高管 Robbie Mitchnick 近期着重指出：AI 智能体不会选用传统银行基础设施，取而代之的是基于区块链的金融工具。加密货币是为机器智能经济量身打造的机器原生货币。

致创业者：属于你们的时代已经到来

致正在深耕行业的开发者：两大技术融合并非远景，而是已成现实。

AI 智能体所需的底层通道，是传统金融架构从诞生之初就未曾设计过的。它们需要无需中心化机构把控、即可核验自然人身份与各类属性的身份体系，需要可验证凭证、可编程货币，以及将智能体视作原生主体的开发者基建。

目前基础设施赛道快速成熟，包括 Alchemy、World、TransCrypts、OpenFX 等一众代表项目；行业监管环境持续边际向好，资本也逐步意识到板块的比价投资价值。

倘若你正布局这些方向：智能体原生金融、去中心化身份、AI 结果链上可验证、自主系统的链上协同，当下便是最佳窗口期。行业仍处在早期阶段，底层技术模块已完备，市场需求正迎来爆发式增长。