凯文·沃什被提名美联储主席，降息缩表崩盘呼啸而来

凯文沃什的履历与公开表态也被重新梳理。沃什拥有华尔街背景，曾在摩根士丹利任职，并在较年轻阶段进入美联储理事层。其职业经历覆盖美国经济在2008年金融危机时期的关键阶段，因此也被视为具备危机时期政策与市场经验的金融官员之一。

除了金融从业经历，沃什过去对中美关系的公开发言同样成为讨论焦点。2018年10月，沃什在接受美国媒体CNBC采访时，谈及对中美关系与国际经济格局的判断。当时背景是中美贸易摩擦爆发后不久，双方已出现加征关税举措；在公开信息中，当时提及的关税幅度主要处于10%—20%的区间。

在那次采访中，沃什表示，世界面临两大经济体之间出现“冷战风险”的可能性，并提到这种局面可能持续10到20年。他同时谈到，美国正处在与中国建立“全新关系”的关键边缘。对于未来图景，沃什描述过一种分化趋势：全球可能出现“以中国为中心”和“以美国为中心”的两套体系，其他经济体可能需要接入其中一套或同时对接两套体系。

沃什还在采访中强调，大国关系并非单纯由具体商品交易规模决定，他在表述中提及，这类关系牵涉各自核心利益，并认为需要保持高层沟通。他当时提出过应举行一次“大国峰会”以维持交流的主张。

与之对应的是，美国对外经贸政策在此后几年持续出现延续与叠加。公开层面上，特朗普任内推出的对华关税政策并未在后续阶段完全撤回；在相关叙事中，外界也持续关注美国在关税、产业政策与金融政策上的配合方式。

更值得关注的是，这种政策组合并非空想。2025年，美联储已在事实上尝试了“降息+停止缩表”的双轨操作。尽管名义上是降息，但由于资产负债表缩减仍在持续，市场流动性并未显著增加。直到2025年12月，美联储宣布停止缩表，才真正释放出宽松信号。这一操作，打破了传统货币政策的线性逻辑，也预示着未来政策将更加复杂、更加依赖结构性工具。

对全球市场而言，这种转变意味着什么？

首先，资产定价逻辑正在重置。黄金在2025年突破每盎司3700美元，不是因为通胀失控，而是因为越来越多投资者开始怀疑“美元-美债”体系的长期稳定性。全球央行持续增持黄金，中国、印度、土耳其等国加速去美元化，本币结算协议不断扩展。这不是短期投机，而是一场缓慢但坚定的货币多元化进程。

其次，新兴市场迎来喘息之机。过去几年，美联储加息导致美元走强，大量资本回流美国，许多发展中国家面临债务危机。如今，随着美国货币政策转向，资本流动有望重新平衡。2025年上半年，外资重新净增持中国资产，便是信号之一。但这并不意味着所有国家都能受益。那些外债高企、财政脆弱的经济体，仍将在全球货币格局的波动中如履薄冰。

最后，也是最重要的，普通人正在重新思考自己与金融体系的关系。我们曾以为，货币政策是专家的事，与日常生活无关。但过去几年的经历告诉我们：央行的一个决定，可能决定你能不能贷到款、你的养老金账户是涨是跌、你买的进口商品是贵是便宜。凯文·沃什的提名，不只是华盛顿的一场政治博弈，它背后是一场关于“谁来掌控货币权力”的深层讨论。

若沃什获提名，降息与缩表或并行

Kevin Warsh横跨学术界、监管机构和投资界的经历，使他对金融市场和货币政策都有深刻理解。沃什是律师出身，在公共和私营部门均有丰富经验。

在公共部门方面，他在2006年至2011年担任美联储理事，这段时期正值美联储应对全球金融危机，他在美联储与市场之间扮演了重要联络人角色。沃什目前担任斯坦·德鲁肯米勒家族办公室Duquesne的合伙人，同时是胡佛研究所的杰出访问学者和斯坦福商学院讲师。

德银分析沃什若当选美联储主席，其政策主张可能呈现"降息与缩表并行"的独特组合。德银认为"降息与缩表并行"实施前提是监管改革降低银行的储备金需求，短期内可行性存疑。市场需要密切关注新任主席能否在特朗普要求大幅降息的压力下保持独立性，以及其政策信誉的建立过程。

近期，沃什在一场深度访谈中直言通胀是美联储的责任，不能归咎于外界因素。他给出的改革方案并非推倒重来，而是主张美联储需要"复兴"而非"革命"。针对高利率困境，沃什认为，可以通过缩表换取低利率空间。"如果我们让印钞机安静一点，利率其实可以更低。"

此外，华尔街此前文章提及，特朗普本月早些时候面试Rieder后称其"非常令人印象深刻"，Rieder与特朗普一样，明确表示利率应该更低。他对货币政策实际影响的关注，尤其是在住房市场等领域，与特朗普政府对可负担性的重视高度契合。这使他成为特朗普眼中既支持降低利率，又不被广泛视为威胁美联储独立性的候选人。

凯文·沃什（Kevin Warsh），1970年出生于美国纽约州北部，哈佛大学法学博士，现任斯坦福大学胡佛研究所谢泼德家族访问研究员]。曾任职于摩根士丹利纽约并购部，2002至2006年任总统经济政策特别助理及白宫国家经济委员会执行秘书。2024年11月，特朗普考虑提名沃什出任财政部长并与其讨论相关事宜 。

2006年2月至2011年3月担任美联储理事，负责二十国集团会议事务及理事会运营管理。2017年曾参与美联储主席角逐但未被提名 [18]。2025年4月在三十国集团会议上公开批评美联储未能抑制通胀，质疑其货币政策与资产负债表扩张加剧财政风险 。同年8月被列入特朗普拟定的四位美联储主席候选人名单，9月进入最终三人候选名单。11月通过白宫第二轮面试进入最终五人名单，12月特朗普表示沃什是头号候选人并与其会面讨论降息政策 。摩根大通CEO戴蒙多次公开支持其接任。2026年1月29日，沃什与特朗普会面后被外界视为最可能胜出人选，预测市场显示其获提名概率达79%。

2026年1月30日，美国总统特朗普提名其为下任美联储主席，待获得参议院批准。

沃什提名日，现货黄金失守5000美元/盎司，暴跌跌幅超13%；现货白银一度暴跌，跌幅近36%。