Clarity Act法案：美国比特币的转折点

作者：ASHRITH RAO；编译：白话区块链

一项历史性举措正在改变十年的监管不确定性；这可能对比特币的普及产生历史性的必然影响。

在比特币存在十五年里的大部分时间里，阻碍了其广泛普及的价格波动、能源担忧或公众的不信任。

相反含糊不清的监管。

《克拉里蒂法案》，也被称为《2025年数字资产市场克拉里蒂法案》（Digital Asset Market Clarity Act of 2025），在华盛顿特区正呈现出惊人的推进势头，尤其是与前两年相比。

此举很大程度上得益于证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）如此大的充满影响力的联邦机构之间，在数字资产领域多边权力上的持续博弈。

结果，在庆祝节日中受到挫败的每一位创业者、机构和投资者都面临着重大挑战，包括取消法律诉讼费用、推迟产品以及错失市场机遇。

动荡的时期似乎即将结束。两年前，《克拉里蒂法案》在华盛顿权力走廊中的推进看起来还很遥远。

在2025年7月17日以294票对134票的跨党派投票结果获得了少量通过后，该法案现定于今天晚些时候由参议院银行委员会进行审查（加价）。

图表显示了两个关键的里程碑：该法案于2025年7月获得了短暂的跨党派通过，以及即将于5月14日提交的参议院银行委员会审议——相隔约10个月。

如果该法案通过委员会审议、通过参议院全会，并最终在7月休会前将特朗普总统的办公桌上，将成为自《多德-弗兰克法案》以来最重大的金融法律，特别是对比特币而言，将产生地震般的影响。

迈克尔·塞勒押注《克拉里蒂法案》

据迈克尔·塞勒（Michael Saylor）称，美国新的加密法律涉及数字资产融资和比特币更容易占领资本市场。

针对“Strategy”策略（即微策MicroStrategy）的提出，克拉里蒂法案修正案不仅仅是另一个监管障碍公司，他声称该法案有潜力为数字股票、数字信贷和数字金融开拓新的市场。

他的这项反正值立法者即将对该法案进行审查之际。

这些措施明确了证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）在监督加密货币市场中的具体职责。

塞勒的论点具有直接的市场重要性。

塞勒认为，合法法案有潜力使比特币化，促进MSTR（微策股票代码）更广泛使用，并为该公司提供被称为“拉伸”（拉伸）的优先股STRC奠定更坚实的基础。

该公司的公开市场品牌是围绕比特币支持的企业融资而建立的，这一政策问题就极其重要。

“策略公司”通过利用普通股、优先股等资本市场强化了其比特币持仓机制，使监管性确定成为整个投资逻辑中舵的一部分。

讨论中还包括稳定币。

该法案目前的措辞允许提供与支付相关的激励，但限制了闲置持有的本身，这是一个重大问题，不同的加密公司、银行和立法者因为稳定币应该如何融入美国金融体系有不同的看法。

因为草案正在被审议并不意味着它很快就会成为法律；它仍然需要通过参议院，考虑任何修改，并在最终框架形成之前与需要保持一致。

该法案目前的文本中包含了一项与奖励相关的妥协，即在允许支付相关激励的同时，限制闲置持有的本来。

随着各种加密公司、银行和立法者对稳定币活动在美国金融体系中的地位提出不同的愿景，这一分歧已成为争论的核心焦点。

然而，由于塞勒的反应，市场对此保持密切关注。

围绕加密监管的讨论正从重点关注交易平台规则或执法，转向探讨比特币、稳定币和Token化资本结构如何解决传统金融。

，针对交易平台的指南和执法只是加密监管光谱的两个方面。

Token化资本结构、稳定币和比特币在宏伟蓝图中的定位，正开始成为一个更加开放的课题。

克拉里蒂法案所解决的十年难题

要理解《克拉里蒂法案》的重大意义，必须先理解双方存在的混乱局面。

当加密项目在美国启动时，有一个基本的法律问题需要解答：如果这些Token是证券，是否归入SEC边界；或者如果它们是商品，是否归CFTC边界？

从历史上看，SEC通过使用“豪威测试”（Howey Test）来支持对大多数Token的管辖权，这是为了划分传统投资目录的相同标准；而CFTC则认为比特币作为一种没有发行公司的去中心化资产，显然符合商品的资格。

在实践中，这个曼哈顿权的灰色地带导致了合规上的噩梦。企业可能会猜测适用哪家机构，而且他们往往是通过收到执法信函而不是明确的法规来获得答案。

根据支架长斯科特·贝森特（Scott Bessent）在《华尔街日报》上发表的将《克拉里蒂法案》定性为国家安全问题的评论，其结果是本土创新者流向了新加坡、开曼群岛和阿布扎比，而离岸交易平台则丰盛发展。

由于美国的基础理论发展，区块链工程师和加密企业目前仍处于外流至阿布扎比和新加坡。

新的金融体系将在任何地方建立，是《克拉里蒂法案》的核心所在，它绝不仅仅是一项技术政策。

该法案究竟做了什么

比特币由于缺乏创始公司、没有被内部人士控制的预挖矿、以及能够影响价格的中心化开发团队，完全符合商品这一类别。

该法案基本上划定了市场十年来一直要求的界限：凡是一种运作方式，构成投资合同、购买者期望基于他人的努力并获得数字资产的利润，均应受到 SEC 的监督。

相反，存在于中心化网络上、功能更加原始的商品资产，在现货市场上应完全由CFTC监管。

将比特币从监管灰色地带的分类转变为具有明确的政府责任、法律定义的明确的资产类别，这不仅仅重新成为一个重要的管理细节。

这对意味着什么

比特币价格对有关《克拉里蒂法案》新闻的反应相当耐人寻味。

2026年5月初，当参议院就稳定币收益条款达成妥协、与立法活动复苏时，比特币突破了8万美元大关，尽管迈克尔·塞勒的“策略公司”（市场最大的买家之一）当时减少了其购买频率。

在缺乏传统购买压力的情况下出现这种价格波动，表明市场正在消化某种结构性预期：长期机构资金流入周期后的潜力，其规模远大于2024年1月比特币ETF获批量发生的情况。

其中的逻辑遗迹。

退休基金、限制保险公司和主权财富并不因为不喜欢比特币而回避它，而是因为他们的合规团队无法批准一种缺乏明确监管框架的资产，从而导致他们大量持有。

一旦联邦法律将比特币明确归为 CFTC 管辖下的商品，这一声明就将向长期以来一直受到广泛关注的资金来源敞开大门。

预测交易网站 Polymarket 目前预计《克拉里蒂法案》在 2026 年通过的概率为 67%。

此外，南非、监管机构以及国内最大的本土交易平台都已表明在此问题上达成了公开一致。

如果该法案未能在阵亡将士纪念日（阵亡将士纪念日）之前通过参议院银行委员会的审议，下一次立法行动的机会可能会推迟到2030年更晚。

今年春天对于比特币的接受程度而言，其重要性可以说是北极的。

仍然存在的障碍

过早宣布成功是盲目的。该立法正遭遇重大阻力。

主要的银行组织因担心允许加密货币公司提供稳定币收益产品的条款，已经发起了一项紧急的言论行动。

民主党人表示，取消该法案的加入是针对公职人员从加密货币投资中严格的道德措施，否则他们可能会拒绝支持；声明人则辩称，要求这是专门针对特朗普总统及其广泛的加密利益的。

该提议受到了巨大的阻力。

如果没有民主党议会的支持，参议院将很难获得所需的60张赞成票。

各方面的算计非常精确，时间表甚至更加迫切，而即将到来的阵势将士纪念日假期构成了一个硬性的替代期限。

大力士辛西娅·拉米斯（Cynthia Lummis）在4月下旬的比特币大会上明确表示：“我们将在5月份对《克拉里蒂法案》进行审查。”

政府已将目标定于7月4日。斯科特主席已正式确认委员会会议定于5月14日举行。

历史长弧向明显延伸

只有在法院、立法者和监管机构建立了支持互联网的统一框架之后，互联网才成为全球商业的基石。

直到监管机构在20世纪中叶病了意欲的指南，股票市场才激发了散户大众的广泛参与。

比特币一直在等待着机构参与者的认可。

《克拉里蒂法案》或许无法解决数字资产领域的所有争议——关于中心化金融（DeFi）、稳定币利息和利益冲突法规的分歧见于本周会期之后仍将持续。

然而，特别是对比特币而言，它实现了一件更重大的事情：它消除了不确定性。在市场的世界里，拥有明确的确定性本身就是一种宝贵的资产。